近日,三只羊分公司在厦门隆重开业,现场聚集了众多知名网红与明星,盛况空前。作为一家新兴企业,三只羊这次不仅邀请了乔妹、嘴哥和卓仕琳等网红助阵,更请来了香港TVB总经理曾志伟亮相,充分体现了其在娱乐圈的影响力和雄心壮志。然而,曾志伟的某些举止引发了广泛争议,使得这次活动充满了话题性。
网红助阵:乔妹抹胸短裙惊艳全场
开业当天,网红乔妹身穿抹胸短裙亮相,肌肤白皙、五官精致,吸引了无数目光。乔妹和小黄坐在第二
、去库存难等仍是欣贺股份绕不开的“结”,欣贺股份做好充足准备了吗?
业绩下滑,核心品牌收入减少
公开资料显示,欣贺股份是国内品牌女装企业,主营中高端女装的设计、生产和销售,旗下拥有JORYA、JORYA weekend、ΛNMΛNI(恩曼琳)、GIVH SHYH、CAROLINE、AIVEI 和QDA等七个女装品牌。
欣贺股份旗下首个品牌JORYA于上世纪90年代初开始经营,2006年,欣贺有限成立。2012年,欣贺有限完成股改,开启冲击A股之路。
2014年5月,欣贺股份首次冲击IPO。彼时,正是公司业绩的高光时期。2014年,该公司营业收入达22.18亿元,净利润5.32亿元;2015年营收和净利润有所下滑,分别实现18.13亿元和3.60亿元。
此次卷土重来,欣贺股份的业绩却缩水。虽然在2016年至2018年度,欣贺股份的营收和净利润缓慢增长,但与2014年时已不可同日而语。2016年至2018年,欣贺股份分别实现营收14.98亿元、16.34亿元和17.60亿元,净利润分别为1.85亿元、1.92亿元和2.06亿元,与2014年相比,公司营收下滑明显,净利润已经被腰斩。
在欣贺股份2018年1月首发被否时,发审委就曾提到该公司业绩大幅下滑的问题。实际上,将欣贺股份的业绩放在更长的时间轴里会发现,该公司的营收和净利润甚至不如2011年,当年欣贺股份实现营收18.68亿元,净利润实现4.41亿元。
新京报贝壳财经记者注意到,此次卷土重来,欣贺股份将保荐券商从国金证券更换为中信建投,将上市地从上交所更换为深交所。
欣贺股份对主营品牌的依赖并没有太大的改变。2016年至2019年上半年,公司的核心品牌JORYA和JORYA weekend的合计收入占主营业务收入的比例分别为46.43%、49.64%、50.15%和51.90%,逐步上升。公司对核心品牌的依赖度越来越高,但核心品牌的收入却越来越少。招股书显示,2018年,JORYA和JORYA weekend的销售收入分别为7.09亿元和1.71亿元,与巅峰时期2014年的销售收入7.36亿元和2.91亿元相比,JORYA weekend的销售收入甚至下滑4成。
存货问题待解,一边关店一边募资开店
在首次闯关A股时,发审委曾质疑欣贺股份的存货水平,此次再度闯关,欣贺股份的存货仍不断攀升。
招股书显示,2016年、2017年和2018年各期末,公司存货账面价值分别为4.45亿元、4.60亿元和5.96亿元,占同期资产总额的比重分别为20.89%、20.74%和25.27%;公司库龄1年以上的产成品余额分别为3.51亿元、3.52亿元和3.82亿元,逐年增长。
据该公司披露,2013年末、2014年末和2015年末,公司存货账面价值分别为3.94亿元、3.67亿元和3.71亿元,占同期资产总额的比重分别为21.71%、17.14%和17.41%。
值得注意的是,欣贺股份的存货跌价提计标准明显低于其他竞争对手。该公司1-2年的产成品存货跌价提计标准为5%,而歌力思为50%,朗姿股份计提10%-40%,锦鸿集团提计10%。
应收账款也在增加。2016年、2017年和2018年末,公司应收账款余额分别为0.61亿元、0.75亿元和1.05亿元。公司对此解释称,应收账款余额有所上升,主要是由于公司自营模式(自建直营店)收入不断提高,这些自建的直营店基本上都建在商场内,由商场负责收款。而近三年期末公司应收商场的结算款余额增加,导致了公司应收账款增加。
欣贺股份近三年来经营活动产生的现金流净额正在逐年下降。近三年各期末,经营活动产生的现金流净额分别为3.59亿元、3.07亿元和2.15亿元。
值得关注的一点是,此次欣贺股份拟首次公开发行不低于8001.01万股,募资金额根据届时市场和询价情况而定,该公司披露项目总投资时的金额为12.93亿元,主要用于营销网络建设项目、信息化建设项目、仓储物流配送中心建设等。
其中,6.7亿用于营销网络建设项目,该公司计划利用募集资金新增365家终端店铺,及对现有109家终端店铺进行升级。计划在三年项目实施期内为七大自有核心品牌开设365家自营店,其中直营店铺278家,管理店铺87家。
欣贺股份也在发展电商渠道,但仍然以线下门店为主。鞋服行业分析师马岗表示,自营的优势是渠道掌控,但资产重、投入大,适合资金充足的企业,经销商店的灵活性更强。
实际上,欣贺股份的门店数目在不断减少。数据显示,2014年至2018年末,欣贺股份门店数量分别为757家、697家、617家、590家和600家,整体呈现下滑态势。截至2019年6月30日,公司在除西藏以外的全国各省、直辖市、自治区以及台湾、澳门设有574家销售门店,其中自营门店442家,经销商门店132家。
一方面,欣贺股份在持续关店,另一方面,公司欲通过此次IPO加码营销网络建设,继续开店。
孙红雷、小S夫妇等明星藏身“致富”
欣贺股份是一家典型的家族企业。
2014年报送的招股书显示,2011年10月以前,孙氏家族成员4人一直持有欣贺股份100%的股份。2011年之后,孙氏家族开始引入外部投资者。
最新更新的招股书显示,截至披露日,公司的实控人为孙氏家族成员,具体为孙瑞鸿、孙孟慧、卓建荣和孙马宝玉,其中孙马宝玉与孙瑞鸿、孙孟慧为母子(女)关系,孙孟慧与卓建荣系夫妻关系。孙氏家族成员通过欣贺国际、欣贺投资、巨富发展合计持有公司87.8350%的股份。
招股书披露,2011年6月,作为欣贺有限(公司前身)大股东的欣贺国际将其持有的82.14万美元的出资额以等值人民币3.39亿元的美元转让给L Capital Xiamen Fashion Ltd.(下称L Capital Xiamen),此次每股转让的价格约为15.13元。转让后,L Capital Xiamen持有公司上市前7%的股份,直至2018年1月,欣贺国际从该基金手中回购了其所持有的全部股份。
公开资料显示,L Capital Xiamen于2011年5月在毛里求斯设立,持股89.7%的大股东为L Capital Asia,L.L.C.,这家公司是奢侈品集团LVMH集团所赞助的私募基金。
欣贺股份的股东名单中,还暗藏了不少明星的身影。招股书显示,Purple Forest Limited持有公司1.3843%的股权。在Purple Forest Limited的股东名单中出现了台湾综艺天后“小S”徐熙娣及其丈夫许雅钧的名字,持股比例分别为7.46%和14.93%。
厦门君豪持有公司0.4132%的股权。天眼查显示,演员孙红雷在厦门君豪中持股50%。
股东“星光熠熠”,公司部分商标的纠纷亦引人关注。裁判文书网显示,欣贺股份涉及多个商标纠纷案件。
例如,公司旗下恩曼琳(ΛNMΛNI)品牌的商标被乔治阿玛尼米兰公司瑞士门德里西奥分公司狙击,以该商标与其注册在先的引证商标“ARMANI”和“阿曼尼”等近似,且被异议商标的指定商品与引证商标指定商品构成相同/类似商品为由提出异议。欣贺股份在2013年1月11日就该异议提交了答辩书,但国家工商管理行政总局裁定该异议商标被不予核准注册。
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新京报贝壳财经记者 张泽炎 编辑 岳彩周 校对